25년 공시 토스플레이스 재무제표 분석 - 토스 상장 관련주

2025. 3. 31. 토스(비바리퍼블리카)의 계열사 중 하나인 토스플레이스의 사업보고서가 공시되었습니다. 
25년 토스가 상장을 목표로 하는만큼 소속 계열사들의 재무분석과 가치평가도 주목 받고 있습니다.

토스플레이스에 관한 아래 주요 재무지표들을 정리하였으니 투자에 참고하시기 바랍니다.

 

토스플레이스 주식회사 재무현황 분석

토스플레이스 주식회사와 그 종속기업의 연결재무제표를 분석한 결과입니다.
다양한 재무지표를 통해 회사의 재무상태와 투자 가치를 평가해보겠습니다.

1. 기본 재무현황

재무상태표 주요 지표 (2024년 12월 31일 기준)

• 총자산: 51,848,245,271원
• 총부채: 62,703,159,092원
• 자본총계: -10,854,913,821원 (완전자본잠식 상태)
• 유동자산: 32,642,925,092원
• 유동부채: 56,314,040,361원

손익계산서 주요 지표 (2024년)

• 영업수익: 20,687,826,379원
• 영업비용: 73,426,147,522원
• 영업손실: 52,738,321,143원
• 당기순손실: 53,659,843,834원
• 주당순손실: 7,911원

2. 재무비율 분석

유동성 비율

• 유동비율 = 유동자산/유동부채 × 100 = 57.97% (일반적으로 200% 이상이 안정적)
• 당좌비율 = (유동자산-재고자산)/유동부채 × 100 = 40.32% (일반적으로 100% 이상이 바람직)

수익성 비율

• 매출액영업이익률 = 영업이익/영업수익 × 100 = -254.92% (심각한 영업 적자)
• 매출액순이익률 = 당기순이익/영업수익 × 100 = -259.38% (매우 높은 손실률)
• 총자산순이익률(ROA) = 당기순이익/총자산 × 100 = -103.49% (자산 대비 매우 높은 손실)

안정성 비율

• 부채비율 = 총부채/자기자본 × 100 = -577.69% (자본잠식으로 의미 없음)
• 자기자본비율 = 자기자본/총자산 × 100 = -20.93% (완전자본잠식 상태)
• 이자보상비율 = 영업이익/이자비용 = -104.39배 (영업이익으로 이자비용 충당 불가)

성장성 지표 (2023년 대비 2024년)

• 매출 성장률 = 134.72% (영업수익이 2배 이상 증가)
• 영업손실 증가율 = 136.48% (영업손실도 2배 이상 증가)
• 자산 증가율 = 95.58% (총자산이 2배 가까이 증가)

3. 현금흐름 분석

• 영업활동 현금흐름: -46,288,501,802원 (대규모 영업 적자)
• 투자활동 현금흐름: -8,399,900,561원 (지속적인 투자)
• 재무활동 현금흐름: 66,302,616,203원 (유상증자와 차입으로 자금 조달)
• 순현금증가: 11,614,213,840원

4. 주요 재무적 특징 및 위험요소

1. 완전자본잠식 상태: 2023년에는 순자산 15,199,947,546원이었으나, 2024년에는 -10,854,913,821원으로 완전자본잠식 상태에 진입했습니다.
2. 매출 성장과 손실 확대: 매출은 134.72% 증가했으나, 비용 증가가 더 커서 손실도 함께 확대되었습니다.
3. 높은 부채 비율: 2024년 기준 총부채가 총자산을 초과하여 자본잠식 상태입니다.
4. 재고자산 증가: 재고자산이 전년 대비 7.4배 증가 (1,343,968,795원 → 9,935,510,674원)했으며, 이는 현금흐름에 부담이 될 수 있습니다.
5. 단기차입금 급증: 단기차입금이 전년 대비 72배 증가 (560,000,000원 → 40,560,000,000원)했습니다.
6. 영업활동 현금흐름 악화: 영업활동으로 인한 현금유출이 전년 대비 2.6배 증가했습니다.
7. 유상증자 진행: 2024년에 27,480,190,020원 규모의 유상증자를 실시했습니다.

5. 투자 가치 평가

긍정적 요소

• 매출의 높은 성장성 (134.72% 증가)
• 적극적인 투자 및 사업 확장 시도 (유형자산, 무형자산 투자)
• 유상증자 및 차입을 통한 자금조달 역량

부정적 요소

• 완전자본잠식 상태
• 매우 높은 영업손실과 당기순손실
• 부채 의존도 급증 (특히 단기차입금)
• 매출 증가율보다 높은 비용 증가율
• 영업활동 현금흐름 악화
• 연속적인 영업손실 및 순손실
• 주당순손실의 증가 (4,992원 → 7,911원)

6. 결론 및 투자 권고

토스플레이스 주식회사는 매출 성장세를 보이고 있으나, 완전자본잠식 상태와 급격한 영업손실 확대, 높은 부채 의존도 등 심각한 재무적 위험요소가 존재합니다. 특히 영업활동에서 대규모 현금유출이 지속되고 있으며, 이를 외부 자금조달로 충당하고 있는 상황입니다.

투자 관점: 현재 재무상태만 볼 때 투자 위험도가 매우 높습니다. 다음과 같은 상황이 개선되지 않는다면 투자를 권장하기 어렵습니다:

1. 영업손실의 축소 및 수익성 개선 방안
2. 자본잠식 상태 해소를 위한 실질적 대책
3. 높은 부채 의존도 개선 계획
4. 재고자산 회전율 개선 방안
5. 영업현금흐름 개선 전략

투자를 고려하기 위해서는 회사의 사업모델, 시장 경쟁력, 성장 가능성, 향후 수익성 개선 계획 등 추가적인 비재무적 정보를 함께 검토하는 것이 필요합니다. 현재의 재무지표만으로는 투자 위험이 매우 높은 상태로 판단됩니다.