25년 공시 토스페이먼츠 재무제표 분석 - 토스 상장 관련주

2025. 3. 31. 토스(비바리퍼블리카)의 계열사 중 하나인 토스플레이스의 사업보고서가 공시되었습니다. 
25년 토스가 상장을 목표로 하는만큼 소속 계열사들의 재무분석과 가치평가도 주목 받고 있습니다.

토스페이먼츠에 관한 아래 주요 재무지표들을 정리하였으니 투자에 참고하시기 바랍니다.

 

토스페이먼츠 주식회사 재무현황 분석

제공해주신 토스페이먼츠의 2023년과 2024년 재무제표를 바탕으로 회사의 재무 현황을 분석해보겠습니다.

1. 주요 재무지표 분석

수익성 지표

영업이익률(2024): -2.77% (22,671백만원 ÷ 819,678백만원)
영업이익률(2023): -5.79% (45,890백만원 ÷ 793,154백만원)

순이익률(2024): -5.31% (43,506백만원 ÷ 819,678백만원)  
순이익률(2023): -8.19% (64,994백만원 ÷ 793,154백만원)

재무안정성 지표

부채비율(2024): 476.23% (603,105백만원 ÷ 126,641백만원)
부채비율(2023): 313.41% (528,240백만원 ÷ 168,546백만원)

유동비율(2024): 90.52% (400,534백만원 ÷ 442,495백만원)
유동비율(2023): 95.39% (357,237백만원 ÷ 374,512백만원)

성장성 지표

 

매출성장률(2024): 3.34% [(819,678백만원 - 793,154백만원) ÷ 793,154백만원]

자산성장률(2024): 4.73% [(729,747백만원 - 696,786백만원) ÷ 696,786백만원]

 

2. 심층 분석

수익성 분석

토스페이먼츠는 2023년과 2024년 모두 영업손실을 기록하고 있습니다.

다만, 2024년에는 영업손실이 2023년 대비 약 50% 감소하여 개선되는 추세를 보입니다.

영업이익률은 -5.79%에서 -2.77%로, 순이익률은 -8.19%에서 -5.31%로 개선되었습니다.

영업수익은 전년 대비 3.34% 증가했으나, 영업비용이 여전히 수익을 초과하고 있어 수익성 개선이 필요합니다.

재무구조 분석

부채비율이 2023년 313.41%에서 2024년 476.23%로 크게 증가했습니다.

이는 회사의 재무 레버리지가 높아지고 있음을 의미하며, 재무적 안정성이 악화되고 있습니다.

유동비율도 95.39%에서 90.52%로 하락하여 단기 지급능력이 다소 약화되는 모습을 보입니다.

자본총계는 2023년 168,546백만원에서 2024년 126,641백만원으로 24.86% 감소했으며,

이는 지속적인 당기순손실 누적에 기인합니다.

현금흐름 분석

영업활동 현금흐름은 2023년 41,409백만원에서 2024년 25,476백만원으로 감소했으나, 여전히 양(+)의 흐름을 유지하고 있습니다.

이는 순손실에도 불구하고 감가상각비 등 현금유출이 없는 비용이 상당부분 기여하고 있음을 시사합니다.

현금및현금성자산은 2023년 310,847백만원에서 2024년 329,758백만원으로 6.08% 증가했으며,

이는 영업활동을 통한 현금창출 능력이 여전히 유지되고 있음을 보여줍니다.

3. 주요 이슈 및 투자 관점

긍정적 요소

1. 손실 폭 감소: 영업손실과 당기순손실 모두 전년 대비 크게 감소하여 수익성이 개선되는 추세입니다.
2. 안정적인 현금 보유: 약 3,300억원의 현금성자산을 보유하고 있어 단기적 유동성 위험은 낮습니다.
3. 영업활동 현금창출 능력: 순손실에도 불구하고 영업활동에서 양(+)의 현금흐름을 창출하고 있습니다.
4. 무형자산 가치: 약 2,986억원의 무형자산을 보유하고 있어 기술적 가치와 미래 성장 잠재력을 보유하고 있습니다.

부정적 요소

1. 지속적인 손실: 5기 연속 순손실을 기록하고 있으며, 누적결손금이 1,997억원에 달합니다.
2. 높은 부채비율: 476.23%의 높은 부채비율은 재무적 위험을 높이며, 이자비용 부담이 큽니다.
3. 유동비율 하락: 90.52%의 유동비율은 단기 채무 이행에 잠재적 위험을 내포합니다.
4. 신주인수권부사채: 약 1,386억원의 신주인수권부사채는 향후 지분 희석 가능성을 내포합니다.

4. 투자 가치 평가

토스페이먼츠는 핀테크 결제 서비스 기업으로, 다음과 같은 투자 관점에서 평가할 수 있습니다:

투자 적합성 판단

1. 성장 투자자: 핀테크 시장의 성장성을 고려할 때 장기적 성장 가능성이 있으나, 현재 수익성 없이 지속적인 손실을 기록하고 있어 상당한 위험을 감수해야 합니다.
2. 가치 투자자: 현재 P/E, P/B 등 전통적인 가치 지표에서는 매력적이지 않으며, 지속적인 손실로 인해 가치 투자자에게는 적합하지 않습니다.
3. 배당 투자자: 순손실 상태로 배당을 기대하기 어려워 배당 투자자에게는 적합하지 않습니다.

결론

토스페이먼츠는 다음과 같은 투자자에게 고려될 수 있습니다:

• 핀테크 산업의 장기 성장성을 믿는 투자자
• 높은 위험을 감수할 수 있는 투자자
• 수익성 개선 추세가 지속될 것이라 예상하는 투자자

그러나 현재 재무 상태만을 고려했을 때, 안정적인 투자 수익을 원하는 투자자에게는 추천하기 어렵습니다. 지속적인 손실과 높은 부채비율, 낮은 유동비율은 상당한 투자 위험을 내포하고 있습니다.

투자 결정 전에 산업 동향, 경쟁 환경, 향후 성장 전략 등 추가적인 정보를 검토하는 것이 필요합니다.