25년 공시 토스인슈어런스 재무제표 분석 - 토스 상장 관련주

2025. 3. 31. 토스(비바리퍼블리카)의 계열사 중 하나인 토스인슈어런스의 사업보고서가 공시되었습니다. 
25년 토스가 상장을 목표로 하는만큼 소속 계열사들의 재무분석과 가치평가도 주목 받고 있습니다.

토스인슈어런스에 관한 아래 주요 재무지표들을 정리하였으니 투자에 참고하시기 바랍니다.

 

2023년과 2024년의 재무상태표, 포괄손익계산서, 자본변동표, 현금흐름표를 기반으로 회사의 재무 현황을 살펴보겠습니다.

기본 재무 현황 분석

수익성 분석

• 매출(영업수익): 2023년 453억 원 → 2024년 1,201억 원 (165% 증가)
• 영업이익: 2023년 -94억 원(손실) → 2024년 73억 원(흑자 전환)
• 당기순이익: 2023년 -119억 원(손실) → 2024년 35억 원(흑자 전환)
• 영업이익률: 2023년 -20.8% → 2024년 6.1%
• 순이익률: 2023년 -26.4% → 2024년 3.0%

재무상태 분석

• 자산총계: 2023년 398억 원 → 2024년 799억 원 (100% 증가)
• 부채총계: 2023년 877억 원 → 2024년 748억 원 (14.7% 감소)
• 자본총계: 2023년 -479억 원(완전자본잠식) → 2024년 50억 원(자본 회복)

재무안정성 분석

• 부채비율: 2023년 -183.2%(자본잠식) → 2024년 1,481.1%
• 유동비율: 2023년 39.5% → 2024년 92.2%
• 자기자본비율: 2023년 -120.1% → 2024년 6.3%

현금흐름 분석

• 영업현금흐름: 2023년 -100억 원 → 2024년 -27억 원 (적자폭 감소)
• 투자현금흐름: 2023년 -12억 원 → 2024년 -56억 원 (투자 확대)
• 재무현금흐름: 2023년 173억 원 → 2024년 72억 원

주요 개선점 및 특이사항

1. 흑자 전환: 2024년 영업이익과 당기순이익이 모두 흑자로 전환되었습니다.
2. 매출 급증: 매출이 165% 증가하며 사업 확장이 뚜렷합니다.
3. 자본구조 개선:
   • 자본금이 5억 원에서 29.7억 원으로 증가
   • 기타불입자본 470억 원이 새로 유입
   • 출자전환을 통해 약 494억 원의 자본 확충
4. 부채 감소: 부채가 14.7% 감소하면서 재무구조가 개선되었습니다.
   • 특히 단기차입금이 530억 원에서 135억 원으로 크게 감소
5. 사업 확장:
   • 유형자산, 무형자산, 사용권자산이 크게 증가
   • 기타유동자산도 187억 원에서 432억 원으로 증가

주요 재무비율 분석

수익성 비율

• ROA(자산수익률): 2023년 -30.0% → 2024년 4.5%
• ROE(자기자본수익률): 2023년 N/A(자본잠식) → 2024년 70.9%

활동성 비율

• 자산회전율: 2023년 1.1회 → 2024년 1.5회

성장성 비율

• 매출성장률: 165%
• 영업이익성장률: 흑자전환
• 자산성장률: 100%

투자 가치 평가

긍정적 요소

1. 강력한 성장세: 매출이 1년 만에 165% 성장하며 뚜렷한 시장 확장을 보여줍니다.
2. 흑자 전환: 영업손실에서 영업이익으로 전환되었고, 당기순손실에서 당기순이익으로 전환되었습니다.
3. 자본구조 개선: 출자전환(약 494억 원)을 통해 완전자본잠식 상태에서 벗어났습니다.
4. 부채 감소: 단기차입금이 크게 감소하여 재무 리스크가 줄었습니다.
5. 제7기(2024년)는 회사의 실질적인 턴어라운드 시점으로 판단됩니다.

주의해야 할 요소

1. 여전히 높은 부채비율: 1,481%로 여전히 매우 높은 수준입니다.
2. 영업현금흐름 적자: 흑자 전환에도 불구하고 영업현금흐름은 여전히 적자입니다.
3. 누적 결손금: 약 450억 원의 누적 결손금이 있어 완전한 재무 회복까지 시간이 필요합니다.
4. 자본 규모: 자본금 및 총자본 규모가 아직 작아 추가적인 자본 확충이 필요할 수 있습니다.
5. 유동비율 개선 필요: 92.2%로 아직 100% 미만입니다.

종합 평가

토스인슈어런스는 2024년에 뚜렷한 턴어라운드와 성장세를 보이고 있으나, 아직 완전한 재무 안정성을 확보했다고 보기는 어렵습니다.

투자 관점에서의 판단

• 단기 투자: 높은 부채비율과 영업현금흐름 적자를 고려할 때 리스크가 있습니다.
• 중장기 투자: 강한 성장세와 흑자 전환을 고려할 때, 향후 2-3년간 현재의 성장세와 수익성 개선을 유지한다면 좋은 투자 대상이 될 수 있습니다.

회사가 2024년에 보여준 성장세와 수익성 개선이 지속된다면 투자 가치가 있으나, 아직은 재무적 안정성이 완전히 확보되지 않았으므로 신중한 접근이 필요합니다.