25년 공시 테슬라(TSLA) 재무제표 분석 - 전기차보다 에너지?

 

테슬라는 전기차 제조 외에도 여러 사업 부문을 운영하고 있습니다:

25년도 공시된 테슬라의 사업보고서에 따르면 전기차의 성장이 둔화된 반면

에너지 부문과 서비스 부문에서 빠른 성장률을 보인 것을 확인 할 수 있었습니다.

그렇다면 에너지 부문과 서비스 부문의 확대가 테슬라 주가에 어떤 영향을 미칠지 분석해보겠습니다.

에너지 부문(Energy generation and storage)

테슬라의 에너지 부문은 다음과 같은 제품들을 포함합니다:

• 파워월(Powerwall): 가정용 배터리 저장 시스템
• 파워팩(Powerpack)과 메가팩(Megapack): 상업 및 유틸리티급 에너지 저장 시스템
• 솔라 루프(Solar Roof): 태양광 발전 기능이 있는 지붕 타일
• 솔라 패널(Solar Panels): 주택 및 상업용 태양광 패널 시스템

재무제표에 따르면 2024년 에너지 부문 매출은 10,086백만 달러로 전년 대비 67.1% 증가했습니다.

서비스 및 기타 부문(Services and other)

이 부문은 다음과 같은 영역을 포함합니다:

• 차량 서비스 및 수리: 테슬라 서비스 센터 운영
• 부품 및 액세서리 판매
• 중고차 판매
• 슈퍼차저 네트워크 사용료
• 보험 서비스

2024년 서비스 및 기타 부문의 매출은 10,534백만 달러로 전년 대비 26.6% 증가했습니다.

성장성 평가 및 자동차 부문 감소 상쇄 여부

매출 구성 비교

2023년:

• 자동차 부문: 82,419백만 달러 (85.2% 비중)
• 에너지 부문: 6,035백만 달러 (6.2% 비중)
• 서비스 및 기타: 8,319백만 달러 (8.6% 비중)

2024년:

• 자동차 부문: 77,070백만 달러 (78.9% 비중)
• 에너지 부문: 10,086백만 달러 (10.3% 비중)
• 서비스 및 기타: 10,534백만 달러 (10.8% 비중)

매출 변화 분석

• 자동차 부문 감소: -5,349백만 달러
• 에너지 부문 증가: +4,051백만 달러
• 서비스 부문 증가: +2,215백만 달러
• 총 비자동차 부문 증가: +6,266백만 달러

위 수치를 보면 에너지와 서비스 부문의 매출 증가(+6,266백만 달러)가 자동차 부문의 매출 감소(-5,349백만 달러)를 수치적으로 상쇄하고 있습니다. 그러나 이것이 시장가치 측면에서도 충분한지는 다음 요소들을 고려해야 합니다:

수익성 비교

2024년 부문별 이익률:

• 자동차 부문: (77,070 - 62,873) / 77,070 = 18.4%
• 에너지 부문: (10,086 - 7,446) / 10,086 = 26.2%
• 서비스 부문: (10,534 - 9,921) / 10,534 = 5.8%

에너지 부문의 이익률이 자동차 부문보다 높은 반면, 서비스 부문의 이익률은 상대적으로 낮습니다.

시장 성장성 및 잠재력

1. 에너지 저장 시장: 전 세계적인 재생에너지 전환과 함께 급성장 중이며, 시장조사기관들은 연평균 20-30%의 성장률을 예상합니다.
2. 서비스 및 유지보수: 테슬라 차량의 누적 판매량이 증가함에 따라 서비스 수요는 자연적으로 증가합니다.
3. 미래 가치: 에너지 부문은 자동차 부문보다 경쟁이 상대적으로 덜 치열하며, 테슬라의 배터리 기술 우위를 활용할 수 있는 영역입니다.

결론

단기적으로는 에너지와 서비스 부문의 성장이 자동차 부문 감소를 수치상 상쇄하고 있습니다. 그러나 장기적인 시장가치 관점에서:

1. 규모의 차이: 에너지와 서비스 부문의 합계(20,620백만 달러)가 자동차 부문(77,070백만 달러)의 약 27%에 불과해 완전한 대체는 아직 어렵습니다.
2. 브랜드 정체성: 테슬라는 여전히 시장에서 전기차 제조사로 인식되며, 자동차 부문의 건전성이 전체 기업 평가에 결정적 영향을 미칩니다.
3. 성장 잠재력: 에너지 부문의 높은 성장률과 수익성은 긍정적이지만, 자동차 부문의 회복 없이는 전체 기업가치를 크게 향상시키기에는 한계가 있습니다.

따라서, 에너지와 서비스 부문의 성장은 매우 긍정적이지만 테슬라의 주력 사업인 자동차 부문의 성장 회복이 여전히 중요합니다.