25년 공시 토스증권 재무제표 분석 - 토스 상장 관련주

2025. 4. 4. 토스(비바리퍼블리카)의 계열사 중 하나인 토스증권의 연결감사보고서가 공시되었습니다. 
25년 토스가 상장을 목표로 하는만큼 소속 계열사들의 재무분석과 가치평가도 주목 받고 있습니다.

토스증권에 관한 아래 주요 재무지표들을 정리하였으니 투자에 참고하시기 바랍니다.

 

토스증권 주식회사 재무현황 분석

토스증권 주식회사와 그 종속기업의 2023년과 2024년 연결재무제표를 바탕으로 재무현황을 분석해보겠습니다.

1. 수익성 분석

주요 수익성 지표

• 당기순이익: 1.5억원(2023년) → 1,312억원(2024년), 약 8,568% 증가
• 영업이익률: -0.45%(2023년) → 34.89%(2024년)
• ROE(자기자본수익률): 0.95%(2023년) → 57.22%(2024년)
• ROA(총자산수익률): 0.08%(2023년) → 4.95%(2024년)

토스증권은 2024년에 큰 폭의 수익성 개선을 이루었습니다. 특히 수수료수익이 1,033억원에서 2,760억원으로 167% 급증했으며, 당기손익-공정가치 측정 금융자산 관련이익도 26억원에서 257억원으로 898% 증가했습니다.

2. 유동성 및 안정성 분석

주요 안정성 지표

• 부채비율: 1,022%(2023년) → 1,066%(2024년)
• 자기자본비율: 8.91%(2023년) → 8.57%(2024년)

증권사의 특성상 고객 예수금 등으로 부채비율이 높은 편이나, 자기자본은 1,611억원에서 2,993억원으로 86% 증가하며 재무 안정성이 개선되었습니다.

3. 성장성 분석

주요 성장성 지표

• 총자산 증가율: 93.13% (1.8조원→3.5조원)
• 영업수익 증가율: 111.19% (2,020억원→4,266억원)
• 당기순이익 증가율: 8,568% (15억원→1,312억원)

자산 규모와 수익 모두 100% 내외의 높은 성장률을 보여주고 있으며, 특히 수익성 측면에서는 기하급수적인 성장을 기록했습니다.

4. 현금흐름 분석

• 영업현금흐름: 1,744억원(2023년) → 5,380억원(2024년), 208% 증가
• 투자현금흐름: -176억원(2023년) → -164억원(2024년)
• 재무현금흐름: 207억원(2023년) → -24억원(2024년)
• 현금보유액: 3,416억원(2023년) → 8,617억원(2024년)

영업현금흐름이 매우 양호하게 증가했으며, 기말 현금및현금성자산이 크게 늘어 유동성 측면에서 안정적입니다.

5. 사업 구조 분석

주요 수익원 구성

• 수수료수익: 64.7% (2024년 기준)
• 외환거래이익: 19.6%
• 이자수익: 9.6%
• 당기손익-공정가치 금융자산 관련이익: 6.0%

수수료수익이 주요 수익원으로 증권중개업의 기본 사업 모델이 잘 작동하고 있음을 보여줍니다.

6. 투자 가치 평가

긍정적 요소

1. 폭발적인 수익성 개선: 영업이익과 당기순이익의 급격한 성장
2. 탄탄한 현금흐름: 영업현금흐름 증가와 충분한 현금보유
3. 높은 성장성: 자산과 수익의 두 자릿수 성장률
4. 수수료 기반 비즈니스 모델: 안정적인 주 수익원

주의해야 할 요소

1. 높은 부채비율: 증권사 특성상 높은 부채비율 (1,066%)
2. 급격한 성장의 지속가능성: 2024년의 급격한 성장이 장기적으로 지속될지 불확실
3. 외부환경 의존성: 주식시장 상황과 거래량에 크게 영향받는 사업구조

7. 결론

토스증권은 2024년 괄목할만한 성장과 수익성 개선을 이루었습니다. 특히 수수료수익의 급증과 당기순이익의 폭발적 증가는 매우 긍정적입니다. 현금흐름이 건전하고 성장세가 가파르다는 점에서 투자 매력도가 높습니다.

 

다만, 증권업은 시장 상황에 민감하게 반응하는 특성이 있으므로, 이러한 고성장이 지속가능한지 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 또한 부채비율이 높은 점을 고려하여 향후 시장 환경 변화에 따른 리스크 관리 능력을 평가할 필요가 있습니다.

 

종합적으로, 토스증권은 빠르게 성장하는 핀테크 증권사로서 투자 가치가 충분히 있다고 판단됩니다. 특히 핀테크 기반의 젊은 고객층을 대상으로 한 사업 모델이 성공적으로 안착한 것으로 보이며, 이는 미래 성장 잠재력이 크다는 것을 시사합니다.