25년 공시 삼성전자 재무제표 분석 - 삼성전자 지금이라도 살까 말까?

 

25년도 공시된 삼성전자 재무제표 분석을 바탕으로

현재 주가 58,800원이 삼성전자 주식을 매수하기 적정한 가격인지 평가해보겠습니다.

기본 정보 확인

• 현재 주가: 58,800원 (2025. 4. 2. 기준)
• 총 발행주식수: 6,419,324,700주
• 액면가: 100원
• 시가총액: 377조 5,763억원 (58,800원 × 6,419,324,700주)

1. PER(주가수익비율) 분석

PER은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값으로, 수익 대비 주가가 얼마나 비싼지를 나타냅니다.

• 2024년 당기순이익(지배기업): 33조 6,214억원
• EPS(주당순이익): 4,950원 (재무제표 기재값)
• 현재 PER: 11.88배 (58,800원 ÷ 4,950원)

이 PER 값의 의미를 판단하기 위해 다음을 고려해야 합니다:

• 산업 평균 PER: 일반적으로 반도체/전자 산업의 PER은 12-20배 범위
• 과거 PER 추이: 2023년 EPS 2,131원 기준 PER은 27.59배였음
• 글로벌 경쟁사 PER: 주요 글로벌 기업들은 15-25배 정도의 PER을 보임

결론: 현재 PER 11.88배는 산업 평균 및 경쟁사 대비 낮은 수준으로, 수익성 대비 저평가되어 있을 가능성이 있습니다.

2. PBR(주가순자산비율) 분석

PBR은 주가를 주당순자산으로 나눈 값으로, 기업의 순자산 대비 시장 가치를 나타냅니다.

• 2024년 지배기업 소유주지분: 391조 6,876억원
• BPS(주당순자산가치): 61,016원 (391조 6,876억원 ÷ 6,419,324,700주)
• 현재 PBR: 0.96배 (58,800원 ÷ 61,016원)

PBR 값의 의미:

• 산업 평균 PBR: 일반적으로 반도체/전자 산업의 PBR은 1-3배 범위
• 1배 미만의 PBR은 순자산가치보다 낮은 가격에 거래됨을 의미

결론: PBR 0.96배는 기업의 순자산가치보다 약간 낮은 가격으로 거래되고 있음을 의미하며, 이는 보수적인 관점에서 저평가 신호로 볼 수 있습니다.

3. PCR(주가현금흐름비율) 분석

PCR은 주가를 주당영업현금흐름으로 나눈 값입니다.

• 2024년 영업현금흐름: 72조 9,826억원
• CFPS(주당현금흐름): 11,369원 (72조 9,826억원 ÷ 6,419,324,700주)
• 현재 PCR: 5.17배 (58,800원 ÷ 11,369원)

PCR 값의 의미:

• 일반적으로 PCR 10배 이하는 현금흐름 대비 저평가 가능성을 시사
• 강한 현금창출 기업에서 낮은 PCR은 긍정적인 신호

결론: PCR 5.17배는 상당히 낮은 수준으로, 기업의 현금창출능력 대비 주가가 저평가되어 있음을 시사합니다.

4. EV/EBITDA 분석

기업가치(EV)를 EBITDA로 나눈 가치평가 지표입니다.

• 시가총액: 377조 5,763억원
• 순차입금: -37조 6,518억원 (부채에서 현금성 자산 차감)
• EV(기업가치): 339조 9,245억원
• 2024년 EBITDA(추정): 약 52조원 (영업이익 + 감가상각비 추정)
• EV/EBITDA: 약 6.54배

EV/EBITDA 값의 의미:

• 일반적으로 8-12배 사이가 적정하다고 평가됨
• 기술 및 반도체 산업은 더 높은 경향이 있음

결론: EV/EBITDA 6.54배는 산업 평균보다 낮은 수준으로, 기업가치 대비 주가가 저평가되어 있을 가능성이 높습니다.

5. 배당수익률 분석

• 2024년 배당금: 9조 8,094억원
• 주당 배당금: 1,528원 (9조 8,094억원 ÷ 6,419,324,700주)
• 배당수익률: 2.60% (1,528원 ÷ 58,800원)

배당수익률의 의미:

• 국내외 평균 배당수익률: 1-2% 수준
• 안정적인 고배당 기업으로 분류되는 기준: 3% 이상

결론: 2.60%의 배당수익률은 시장 평균보다 높은 수준으로, 주주환원 측면에서 긍정적인 평가가 가능합니다.

6. DCF(할인현금흐름) 가치평가

DCF는 미래 예상 현금흐름의 현재가치를 계산하는 방법입니다.

가정:

• 기준 영업현금흐름: 72조 9,826억원 (2024년)
• 성장률: 5년간 연 5%, 이후 2%
• 할인율(WACC): 8%

간략 DCF 모델 계산:

1. 5년간 할인된 영업현금흐름: 약 315조원
2. 이후 영구가치: 약 365조원 (터미널 밸류)
3. 총 기업가치: 약 680조원
4. 순부채 조정: +37조 6,518억원
5. 주주가치: 약 717조 6,518억원
6. 주당 가치: 약 111,798원 (717조 6,518억원 ÷ 6,419,324,700주)

결론: DCF 모델에 따르면 주당 가치는 약 111,798원으로, 현재 주가 58,800원 대비 90% 정도 저평가되어 있을 가능성이 있습니다. 단, DCF는 가정에 따라 결과가 크게 달라질 수 있음을 고려해야 합니다.

7. 역사적 밸류에이션 비교

이 회사의 과거 밸류에이션 추이를 살펴보면:

• 2022년 평균 PER: 약 7-8배 (호황기)
• 2023년 평균 PER: 약 25-30배 (불황기)
• 2024년 현재 PER: 11.88배

결론: 현재 PER은 호황기와 불황기의 중간 수준으로, 회사의 실적 회복을 고려할 때 합리적인 범위 내에 있습니다.

8. 성장성을 고려한 PEG 비율

PEG는 PER을 EPS 성장률로 나눈 값입니다.

• 현재 PER: 11.88배
• EPS 성장률: 132.29% (2023년 대비 2024년)
• PEG 비율: 0.09 (11.88 ÷ 132.29)

PEG 값의 의미:

• PEG 1 미만: 성장성 대비 저평가
• PEG 1-2: 적정 평가
• PEG 2 이상: 성장성 대비 고평가

결론: PEG 0.09는 극도로 낮은 수준으로, 성장성 대비 주가가 매우 저평가되어 있음을 시사합니다. 다만 최근 회복세를 보인 실적이 지속가능한지 고려해야 합니다.

종합 평가

다양한 가치평가 방법을 적용한 결과를 종합하면:

평가 방법결과적정 주가 추정평가

평가 방법	결과	적정 주가 추정	평가
PER	11.88배	74,250원 (15배 적용)	저평가
PBR	0.96배	61,016원 (1배 적용)	약간 저평가
PCR	5.17배	79,583원 (7배 적용)	저평가
EV/EBITDA	6.54배	75,860원 (9배 적용)	저평가
배당수익률	2.60%	적정 수준	적정
DCF	-	111,798원	크게 저평가
PEG	0.09	크게 저평가	크게 저평가

이러한 분석을 바탕으로, 현재 주가 58,800원은 다음과 같이 평가할 수 있습니다:

1. 수익성 측면: PER 11.88배는 산업 평균과 회사의 회복된 실적을 고려할 때 저평가되어 있습니다.
2. 자산가치 측면: PBR 0.96배는 순자산가치보다 약간 낮은 수준으로 거래되고 있음을 의미합니다.
3. 현금흐름 측면: PCR 5.17배와 EV/EBITDA 6.54배는 모두 낮은 수준으로, 현금창출능력 대비 저평가되어 있습니다.
4. 성장성 측면: PEG 0.09는 성장성 대비 극도로 저평가되어 있음을 시사합니다.
5. 주주환원 측면: 2.60%의 배당수익률은 양호한 수준입니다.

결론

다양한 가치평가 방법을 종합적으로 고려할 때, 현재 주가 58,800원은 기업의 재무상태, 수익성, 현금창출능력, 성장성 등을 고려할 때 저평가된 수준에 있다고 판단됩니다. 특히 강한 재무 안정성과 최근의 실적 회복, 그리고 미래 성장을 위한 적극적인 투자를 고려할 때, 현재 주가는 기업의 내재가치를 충분히 반영하지 못하고 있을 가능성이 높습니다.

 

중장기적 관점에서 약 70,000원~80,000원 수준이 더 적정한 가치 범위로 보이며, 보수적인 DCF 모델을 적용해도 100,000원 이상의 잠재 가치가 있는 것으로 분석됩니다. 다만, 반도체/전자 산업의 경기변동성과 글로벌 경쟁 심화 등의 리스크 요인을 항상 고려해야 합니다.